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“双月轮转”新模式代替“159现象”成“期市新

浏览量: 来源:未知 日期:2018-10-11 

  本年以来,不少投资者发觉国内商品期货部门品种持久具有的“159现象”已呈现变化。镍、动力煤PTA豆粕玉米铁矿石等品种在过去1月、5月、9月合约活跃的根本上,3月、7月、11月合约活跃度显著提拔。

  国内商品期货市场以往大都品种买卖活跃的主力合约间隔遍及在3个月以上,与主力合约临近的合约流动性很差,构成了“159现象”。这种近月合约不活跃、主力合约不持续的环境,晦气于实体企业操纵期货市场进行套期保值。

  自2016年以来,证监会期货监管部持续开展期货物种功能评估工作,在普遍听取市场专家看法的根本上,将主力合约持续性纳入评估目标系统,并按照评估成果,督促期货买卖所推出系列改良办法,提拔主力合约持续性。买卖所以部门品种为试点,连续通过降低买卖成本、试点做市商、加强市场培训等体例,提拔3月、7月、11月合约的活跃度,指导市场逐渐构成主力合约“1-3-5-7-9-11”的“双月轮转”新模式。

  中国粮油控股无限公司是中粮集团成员企业,次要处置油籽、大米、小麦啤酒原料的加工及发卖营业,年发卖额达700亿元,具有“福临门”“香雪”等全国出名品牌。该公司副总司理昌木平暗示,公司次要参与大连市场豆粕、豆油棕榈油和郑州市场菜粕、菜油期货物种的买卖。大商所系列办法显著提拔了豆粕期货市场的持续活跃度,间接提高了企业的套保效率。

  “我们参与期货市场的两个重点是套期保值和发卖订价。套期保值方面,从境外进口农产物(行情000061,诊股)原料装船运输到境内加工发卖,周期很长,我们不断有套期保值的需求。别的,行业的加工利润经常波动,这也需要我们操纵期货市场进行风险办理。在发卖订价方面,目前我们次要是一口价和基差订价两种模式,基差订价需要通过时货市场点价。我们豆粕、菜粕用基差订价的比例跨越50%,豆油、菜油、棕榈油用基差订价的比例在30%摆布。”昌木平说。

  福建省金纶高纤股份无限公司是国内出名纺织企业,比年入选中国民营企业500强。该公司总司理刘德伟暗示,公司次要参与郑州市场的PTA期货买卖,本年PTA期货的非主力合约活跃度越来越强,为企业节流了大量的仓储和物流成本。“过去交割要熬到1月、9月,此刻3月、7月就能够交割了。PTA期货持续活跃,为国内PTA工场、化纤工场、纺织工场降低了成本。”

  五矿有色金属股份无限公司期货部总司理史军说,“本年以来上海市场镍期货合约的持续性和活跃度呈现可喜变化,我们本年前9个月的套保量是客岁同期的十倍。在与国际期货市场所作上,上期所已越来越占领劣势,国内有色金属企业都情愿到上海市场保值、点价。”

  据期货日报记者领会,上期所确定镍期货为试点品种,郑商所以PTA和动力煤期货为试点品种,大商所则拔取豆粕、玉米、铁矿石期货为试点品种。买卖所通过降低不活跃合约手续费、免收不活跃合约平今仓手续费,在不活跃合约上实施试点做市商轨制,组织各类财产客户培训等体例,逐渐改变市场固有的买卖预期,切实提拔了上述品种近月合约的活跃度和主力合约的持续性。

  以上期所镍期货为例,本年3月28日,镍期货NI1807接替NI1805成为主力合约,这是2016年以来,镍期货初次呈现非“1-5-9”合约成为主力合约的环境。在指定合约活跃度提拔的同时,镍期货主力合约的轮换模式也曾经呈现出由本来的“1-5-9”向现阶段的“1-3-5-7-9-11”双月轮转改变的迹象,系列改良办法初见成效。

  郑商所选择目前财产客户参与较多、财产需求火急的PTA和动力煤期货作为试点,在现有1月、5月、9月合约活跃的根本上,将3月、7月、11月三个合商定为方针合约,采纳系列改良办法提拔方针合约的流动性,初步实现“近月合约活跃,活跃合约持续”的结果。

  大商所通过在玉米期货上推出集团交割轨制、在铁矿石期货上推出仓单办事商轨制等系列改良办法,为相关财产客户操纵期货市场买卖、交割供给便当,相关合约流动性大幅添加、持续性较着改善。数据显示,截至本年6月底,豆粕、玉米、铁矿石三个品种的3月、7月、11月合约当月日均成交量别离占品种的15%、30%和16%。

  谈及过去我国商品期货的持久具有的“159现象”,朴直中期期货研究院院长王骏告诉期货日报记者,我国期货市场发端于农产物期货,农产物具有“季候性出产,全年消费”的特点。在期货市场成长初期,1月、5月、9月合约可以或许大体笼盖出产和消费企业套期保值的需要,投资者也因而构成买卖1月、5月、9月合约的习惯。可是跟着我国期货市场广度和深度的不竭拓展,对“全年出产、全年消费”的工业企业来说,近月合约不活跃、主力合约不持续的现状,无疑限制了相关企业操纵期货市场的积极性。

  2018年是我国期货市场的国际化元年,全面引入境交际易者,扩大全球订价影响力成为我国期货市场成长的方针。纵观国际期货市场,不管是农产物仍是工业品,各合约成交量、持仓量较为平均,几乎所有挂牌合约都能轮流活跃。我国期货市场对峙鼎新立异,为市场参与者营建更好的买卖、交割情况。“叫醒”近月合约,提高主力合约持续度,恰是全面引入境交际易者、扩大全球订价影响力的主要一环。

  多位现货企业人士认为,我国部门商品期货持续活跃度的改善,贴合了现货企业持续商业的现实环境,将期货市场办事实体经济、办事现货企业的功能阐扬到了实处,但愿买卖所进一步扩大试点品种笼盖范畴,让现货企业操纵期货市场成本更低、效率更高。

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